絕世高手傅紅雪（狄龍 飾）和燕南飛（羅烈 飾）在比武過(guò)程中遭遇頂尖殺手的襲擊，他們躲過(guò)接二連三的暗算，終于從明月心（恬妮 飾）的口中知曉了幕后黑手的真實(shí)身份，那就是妄圖稱霸武林的公子羽。為了對(duì)抗公子羽，二人結(jié)伴前往孔雀山莊去取兵器譜排名第一的孔雀翎，而得知消息的公子羽也再度派出殺手截殺二人。絕世兵器給孔雀山莊帶來(lái)了血腥災(zāi)難。圍繞孔雀翎和第一高手的名頭，不斷有人喪失性命。而在這一過(guò)程中，傅紅雪也發(fā)現(xiàn)了公子羽背后的秘密……
本片根據(jù)武俠小說(shuō)名家古龍的經(jīng)典名作改編。
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